近来，深圳证券买卖所，一笔1.025亿元、期限364天的财物支撑专项方案挂牌。它的特别之处在于：底层财物既不是传统的不动产，也不是应收账款，而是14家杭州滨江科创企业的71项专利及配套的数据常识产权，全国首单面向银发经济、以“专利+数据”组合定价的财物证券化产品由此诞生，企业融本钱钱为1.195%（票面利率），归纳本钱显着低于同期限银行信贷。我国自2018年首单专利ABS落地以来，数据常识产权早已入池，此番滨江的立异在于打出“银发经济”主题、并把票面利率压到1.195%，让养老专利真实尝到了本钱贱价的盈利。

  ABS，英文全称Asset-Backed Securities，即财物证券化。简单说，便是把未来能安稳收钱的权益打包卖给投资者，发起人提早变现，投资者拿到可买卖的证券。曩昔咱们了解的是房贷、车贷、消费贷做底层，违约还能收房收车。

  进入常识经济时代，现金流越来越“无形”。专利答应费、软件订阅费、品牌授权费、赛事转播权、会员付费等合同权力，只需具有“合同期限+安稳金额+可转让”特征，相同能被打包成ABS，这便是常识产权ABS的由来。它的还款来历不再是房子或车子，而是常识效果被授权使用后发生的答应收入。因为常识财物没有什物可收回，违约只能靠合同追偿，因而这类ABS对合同质量、被授权方信誉、买卖结构（优先/次级分层、超量利差、流动性储藏等）和增信手法的要求更高，估值逻辑也更依靠未来现金流的可靠性。

  2018年12月14日，深交所同意并同月21日完结发行的“榜首创业-文科租借一期”专项方案，规划3.27亿元，优先级票面利率6.28%，底层财物为北京市文明科技租借股份有限公司持有的51件专利、著作权等常识产权的答应租金。该项目由北京市国资委部属文明租借公司作为原始权益人，榜首创业证券担任方案办理人，初次把“无形常识产权”正式打包成买卖所挂牌的标准化证券，被视为国内常识产权证券化的破冰之作。

  数据常识产权挂号准则并不是一夜落地。国家常识产权局2023年12月发动试点，2024年已在北京、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东等地展开挂号，并写入《2024年常识产权强国建造推动方案》。现在，企业完结数据资源合规检查、取得挂号证书后，在试点地区内即可用于评价、买卖和融资，为ABS供应了确权与定价根底。它不是卖原始数据，而是对“加工后的数据效果”享有排他性权力，相似给数据发了一张“房产证”。有了证，就能评价、就能定价、就能发生可猜测的答应或运营收益，也就具有了ABS的榜首要件：“安稳现金流”。

  榜首，现金流安稳。本期ABS入池专利的答应费现金流来历明晰，买卖文件显现被答应方信誉资质较好，财物池现金流安稳性契合AA+评级要求。

  第二，买卖结构自带安全垫。在结构端选用优先/次级分层，原始权益人自我克制次级比例（商场遍及5%–15%）先行吸收丢失。

  第三，政府贴息拉低起点。滨江区对常识产权质押融资给予了50%基准利率贴息，并设1000万元危险处理资金池，用于该区内金融机构展开常识产权融资的危险补偿。

  第四商场抢新溢价。据Wind资讯数据计算，到4月25日，我国已累计发行128只常识产权ABS，发行规划算计达217.51亿元，相对于万亿级的干流种类（应收账款、租借、车贷等），常识产权ABS供应稀疏，归于小众赛道。银发主题更是首单，AA+评级、364天期限，正好匹配很多理财、债基“短端抢收益”需求；叠加流动性富余，同期限超短融中枢约2.0%，稀缺溢价把利率终究砸到1.195%。

  因而，好财物、好结构、有限补偿、资金宽松，四力齐发才把票面压到1.195%。

  我国60岁及以上人口达3.1亿，占总人口22%，但面向晚年的有用供应仍碎片化、小而散。银发经济链条长：从慢病办理、恢复器械、适老化改造到晚年金融、文娱教育，处处需求研制，却又处处缺长钱、低本钱钱。传统信贷垂青典当物，科技型中小企业手里最多的是代码和专利，最难变现的也是代码和专利。常识产权ABS把技能转化为财物，把“预期答应费”转化为“当下现金”，刚好填补了银行信贷与股权融资之间的空白地带，让轻财物、重研制的银发经济企业取得一条不靠典当、不稀释股权的融资通道。

  1亿元规划放在数十万亿的债券商场里仅仅涟漪，但它榜初次让数据常识产权与银发经济在同一笔买卖里完结定价，验证了数据财物化的商业闭环，也为我国式养老供应了新的金融工具。当更多熟睡的专利、算法、模型被唤醒，当银发经济的各个细分赛道取得继续本钱注入，咱们面临的将不再仅仅人口老龄化这一应战，而是一个由技能、数据、本钱一起驱动的银发盈利新十年。

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